Der chinesische Aktienmarkt dürfte seine Aufwärtsbewegung auch im Jahr 2026 fortsetzen. Nach Einschätzung von Goldman Sachs hätten sich die geopolitischen Risiken abgeschwächt, während Investoren den Technologiesektor neu gewichteten und ein Teil der hohen privaten Ersparnisse angesichts niedriger Zinsen verstärkt in den Aktienmarkt fließe.

Der CSI 300 Index, der die größten in Festlandchina gehandelten Titel abbildet, verzeichnete im laufenden Jahr einen Zuwachs von 17 Prozent. Der Hang Seng Index legte nahezu 30 Prozent zu. Diese Entwicklung kam für zahlreiche internationale Investmentbanken und Vermögensverwalter überraschend, da sie zu Jahresbeginn noch von einer deutlich vorsichtigeren Positionierung ausgegangen waren.

Goldman Sachs rechnet mit einer Fortsetzung des Bullenmarktes, wenngleich mit nachlassender Dynamik. Der Markt befinde sich, so die Analyse, in einer Übergangsphase, in der nicht länger Erwartungen und kurzfristige Neubewertungen das Geschehen bestimmten, sondern zunehmend realisierte Gewinne sowie eine maßvolle Ausweitung der Bewertungen den Ausschlag gäben. Die Renditen dürften sich damit künftig stärker aus der Ertragsentwicklung speisen und weniger aus kurzfristigen Stimmungsbewegungen.

Einen wichtigen Impuls habe der Markt zu Jahresbeginn durch den raschen Aufstieg des KI-Unternehmens DeepSeek erfahren, der eine Neubewertung chinesischer Technologiewerte auslöste. Davon profitierten insbesondere etablierte Konzerne wie die Alibaba Group Holding und die Tencent Holdings, während vergleichbare US-Titel unter Druck gerieten. Nach einer zwischenzeitlichen Korrektur im April, die im Zusammenhang mit den neuen US-Zöllen stand, habe sich die Risikostimmung rasch erholt, nachdem beide Seiten Schritte zur Entschärfung des Handelskonflikts unternahmen.

Zusätzliche Unterstützung habe der Markt durch eine veränderte Kapitalallokation der privaten Haushalte erfahren. Sinkende Einlagenzinsen und anhaltend schwache Immobilienpreise führten dazu, dass ein Teil der hohen Ersparnisse in Aktien umgeschichtet wurde, wodurch die Nachfrage nach börsennotierten Titeln spürbar zunahm.

Goldman Sachs hatte den diesjährigen Kursanstieg frühzeitig prognostiziert und einen Zuwachs der Leitindizes um mindestens 13 Prozent erwartet. Diese Einschätzung hat sich bestätigt. Für den Zeitraum bis Ende 2027 rechnet die Bank mit einem kumulierten Kursplus von rund 38 Prozent, das von einem Neubewertungspotenzial von etwa 10 Prozent sowie von einem Gewinnwachstum von 14 Prozent im Jahr 2026 und 12 Prozent im Folgejahr getragen werden würde.

Besonders positiv beurteilt Goldman Sachs die Effekte der laufenden Kampagne zur Reduktion von Überkapazitäten in Teilen der grünen Industrie. In diesen Sektoren könnten die Gewinne bis 2027 um mehr als 50 Prozent steigen. Die Kursgewinne führten zudem ausländische Investoren wieder stärker an den Markt zurück. Globale Hedgefonds erhöhten ihren China-Anteil, während Schwellenländer- und Asienfonds ihre Untergewichtungen reduzierten. Langfristig orientierte Investoren wie Staatsfonds und Pensionsfonds träten in Hongkong vermehrt als Ankerinvestoren bei Börsengängen auf.

Auf Sektorebene gehörten Telekommunikations-, Rohstoff- und IT-Werte zu den stärksten Gewinnern im CSI 300, jeweils mit Zuwächsen von über 30 Prozent. In Hongkong zählten unter anderem Aluminium-, Gold- und Biotechnologiewerte zu den Spitzenreitern.

Die Grundlage für die aktuelle Marktphase wurde bereits im Herbst des Vorjahres gelegt, als Peking seinen wirtschaftspolitischen Kurs stärker auf Wachstum ausrichtete und umfassende Maßnahmen zur Stabilisierung des Immobilien- und Kapitalmarktes einleitete. Seither haben sich zentrale Risiken, darunter Rezessionssorgen, Disinflation und geopolitische Spannungen, deutlich abgeschwächt oder sind weitgehend in den Kursen eingepreist.

Aus Sicht von Goldman Sachs bleibe damit der wirtschafts- und kapitalmarktpolitische Stützungsrahmen intakt. Er begrenze nicht nur die Abwärtsrisiken, sondern senke auch die Risikoprämien und verschiebe den fairen Wert chinesischer Aktien nach oben.

• Goldman Sachs – Equity Strategy China 2025/26
  Primärquelle für die Prognosen zu Kursentwicklung, Gewinnwachstum und Bewertung chinesischer Aktienmärkte.

• Hong Kong Exchanges and Clearing
  Referenz für Indexstände, Marktentwicklung und sektorale Performance in Hongkong.

• International Monetary Fund
  Makroökonomischer Rahmen zu Wachstum, Disinflation und globalen Risikofaktoren.

• People’s Bank of China
  Hintergrundquelle zur Geldpolitik, zur Entwicklung der Einlagenzinsen und zu Kapitalflüssen privater Haushalte.

• Shanghai Stock Exchange
  Datenbasis für den CSI 300 Index und die Entwicklung des Festlandmarktes.

• South China Morning Post, 22. Dezember 2025
  Journalistisch-kritische Aufbereitung der Goldman-Analyse für ein internationales und asiatisch fokussiertes Investorenpublikum.